中国7月政治局会议指出，上半年经济增长稳健(按年增长5.3%)，同时也强调经济运行依然面临不少风险挑战，因而整体定调依然积极支持。瑞银投资银行高级中国经济学家张宁表示，如瑞银此前预期，会议未出台大规模增量刺激政策，而是强调要落实落细计划中或已经出台的政策措施，充分释放政策效应，这意味着未来的政策刺激将取决於经济资料、择机而动，而出台增量财政刺激政策的时点可能在三季度末或四季度、经济增长动能显着放缓後，并继续预计下半年政策利率进一步下调20至30个基点。
对於备受关注的综合整治「内卷式」竞争，会议继续强调其重要性，并大致延续此前的政策基调，并未出台增量政策细则或指引。张宁认为，这表明本轮反「内卷式」竞争比上一轮供给侧改革(2015至2016年)更为市场导向、复杂化和差异化。瑞银预计政府将在未来两至三个季度内出台自上而下的政策框架指引，进而推进综合整治「内卷式」竞争进程；不过，瑞银认为在未来几个季度内可能仍不会出台大规模刺激政策。
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张宁又指出，2025年二季度以来房地产活动再次走弱，不过本次会议并未出台增量的房地产支持措施，而是要求落实好中央城市工作会议精神，特别是高品质开展城市更新。瑞银认为这表明政府没有计划再次进行大拆大建(类似於2015至2018年棚改)，不过城市更新项目以及老旧管线改造升级有望支撑相关投资。瑞银仍预计下半年房贷利率进一步下调，房地产去库存进程将取得一些进展，但未来几个季度房地产活动下行或仍将持续。
张宁表示，政府强调在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点；如果未来出台新的消费补贴支援政策，服务消费有可能也会受到支持。此外，尽管中美两国近日已同意将加徵对等关税暂缓期进一步延长三个月，但考虑到贸易不确定性犹存，政府继续表态帮助受冲击较大的外贸企业、强化融资支持。(hc/da)
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